首钢钢铁产品2019年1月份销售价格政策

2019年1月份,首钢部分钢铁产品价格在“首钢钢铁产品2018年12月份销售价格政策”的基础上进行如下调整:

1、热轧板卷基价下调200元/吨,现4.75mm*1500*CQ235热轧板卷执行价格为4320元/吨。

2、酸洗板基价下调200元/吨,现3.0mm*1500SPHC酸洗板执行价格为4905元/吨。

3、非汽车用冷轧板卷基价下调200元/吨,汽车板用冷轧板卷基价下调200元/吨。现1.0mm*1250*CSPCC冷轧板卷执行价格为5000元/吨。

4、非汽车用热镀锌板基价下调300元/吨,汽车用热镀锌板基价下调300元/吨。现1.0mm*1250*CDX51D+Z80g锌层热镀锌板执行价格为5030元/吨。

5、中厚板基价下调300元/吨,现20mm*2500Q235B中厚板执行价格为3840元/吨。

6、无取向电工钢基价下调300元/吨;取向电工钢含税上调300元/吨。现50SW800牌号执行价格为6460元/吨。

以上调整均为不含税价格,本调整自下发之日起执行,解释权归首钢股份公司营销中心。

特此公告。

首钢股份公司营销中心

美股抛售或暗示财政刺激影响消退 但难阻美联储12月加息

美国股市连续三周下跌,可能暗示市场担心美国减税和政府支出的大规模刺激措施将比预期提前消退,而这也是美联储在考虑何时停止加息时的一个核心问题。

美股持续下跌难阻美联储12月加息

美联储官员表示,目前来看,本月标普500指数下跌逾7%,但不太可能破坏美国在12月进一步收紧货币政策的计划。然而,市场抛售可能开始说服美联储缩减明年甚至2020年继续加息的计划。

未来几周或几个月,如果市场抛售情况持续的话,可能导致美联储官员对“什么才是统一的美联储”这个问题产生分歧。这些官员多多少少都留意投资者发出的警告:火热的美国经济不能承受贸易问题打击全球经济增长、物价上涨和借贷成本上涨的复杂局面。

布鲁德曼资产管理公司(Bruderman Asset Management)的首席市场策略师波尔舍(Oliver Pursche)表示:“很明显,市场认为美联储过于强硬。”而FX Analytics合伙人吉尔摩(David Gilmore)表示:“市场开始怀疑,特朗普减税和放松监管所带来的好时光是否会成为过去。”

随着特朗普标志性1.8万亿美元减税的财政刺激措施生效,美国第二季度经济增长年率为4.2%,是潜在增长率的两倍多。自那以后,美国经济可能略有降温,但美联储预计2019年美国经济将增长2.5%,仍将保持强劲增长的态势。美联储官员预计,从那以后,美国经济开始平稳回归更为正常的增长率。

此外,美国通胀上升,且劳动力市场表现强劲,这些迹象允许美联储进入渐进的季度加息周期。

美联储关注美国财政政策何时黯然失色

但现在,美联储需要确定的一点是,特朗普的财政政策何时会因贸易政策而黯然失色。这些财政措施能提振生产率,而贸易政策能引发通胀。这个问题的答案可能决定,目前略高于2%的利率最终是否会像官员们预测的那样升至3.5%左右。

10月23日,亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)向记者提出了这样一个问题:“我们是否会迅速回到刺激计划前的经济环境?”他还补充称,尽管他将市场走势视为与企业对话的“信号”,但经济数据并未表明美国经济正处于放缓的边缘。

博斯蒂克还表示:“我们必须留意,美国经济是否真的能独立前行,或是否有其他因素支撑。当这些因素被移除时,美国经济就会显露出一些疲弱迹象。”

高盛的经济学家估计,若美股再下跌10%,将进一步拖累美国经济,加上“逐渐减弱”的财政支持,可能将美国2019年的经济增长率压低至2%以下。

10月23日,美国工业巨擘卡特彼勒(Caterpillar)等公司指出,由于全球经济放缓、美元走高、加上关税对峙情况没有结束的迹象,企业利润前景令人失望。企业界的这种悲观情绪,加上地缘政治紧张的担忧情绪加剧,从而引发了10月23日的市场抛售。

加息往往会拖累经济增长,使美联储应该何时停止加息的问题变得更加复杂。

达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)本月向记者表示,美联储面临的重大不确定性在于决定何时提振税收和支出,以及经济强势增长能维持多久。如果有这么多财政刺激措施在进行,就很难对此做出判断了。

26日人民币对美元汇率中间价下跌101个基点

来自中国外汇交易中心的数据显示,26日人民币对美元汇率中间价报6.9510,较前一交易日下跌101个基点。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2018年10月26日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元对人民币6.9510元,1欧元对人民币7.9036元,100日元对人民币6.1853元,1港元对人民币0.88658元,1英镑对人民币8.9126元,1澳大利亚元对人民币4.9187元,1新西兰元对人民币4.5351元,1新加坡元对人民币5.0323元,1瑞士法郎对人民币6.9507元,1加拿大元对人民币5.3176元,人民币1元对0.59996马来西亚林吉特,人民币1元对9.4346俄罗斯卢布,人民币1元对2.1019南非兰特,人民币1元对163.59韩元,人民币1元对0.52841阿联酋迪拉姆,人民币1元对0.53966沙特里亚尔,人民币1元对41.0008匈牙利福林,人民币1元对0.54527波兰兹罗提,人民币1元对0.9440丹麦克朗,人民币1元对1.3114瑞典克朗,人民币1元对1.2008挪威克朗,人民币1元对0.81074土耳其里拉,人民币1元对2.8040墨西哥比索,人民币1元对4.7381泰铢。

前一交易日,人民币对美元汇率中间价报6.9409。

传中国恒大以香港恒大中心作抵押 融资约15亿美元

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  10月22日,据路透社消息,中国恒大集团目前正在商讨于本月以香港商厦物业为抵押,融资约15亿美元。

据观点地产新媒体了解,消息中的香港商厦为位于香港湾仔告士打道38号及谢斐道25号的的甲级写字楼物业,商厦地处香港金钟、湾仔和会展中心之间的核心区域,邻近金钟及湾仔地铁站、香港警察总部、香港会展中心,毗邻维多利亚港湾,是幻彩咏香江参与大厦之一。

资料显示,该商厦物业名称为中国恒大中心(前称美国万通大厦),物业占地2138.8平方米,总楼面面积3.21万平方米,另有地下车位55个,楼高94.85米,总计26层。2015年11月12日,恒大地产以125亿港元收购华人置业美国万通大厦物业。

彼时,恒大地产表示:“该收购事项代价分六年支付,每年仅需支付少量资金。由于物业位于香港政治、商业、旅游及交通的核心区域,未来具有巨大升值空间,且将极大的提升集团在香港及国际市场的企业形象,具有强大的集团品牌宣传影响力。”

将该商厦物业收入囊中不到三年,有消息称,中国恒大欲在本月以该商厦物业为抵押,再融资约15亿美元。而值得注意的是,该物业当时的收购价格为125亿港元,按照现时的汇率(即1港元=0.1275美元)计算,约为16亿美元。

消息称,中国恒大计划将部分所筹资金用于偿还海外债务和派息,但中国恒大尚未完全落实该交易。

极高的版权费VS极低的转化率 在线音乐的弦外之音

随着互联网普及和流媒体崛起,音乐产业逐渐从传统的黑胶唱片、磁带、CD走向线上,QQ音乐、网易云音乐、酷狗、虾米等成为人们喜闻乐见的线上音乐平台。

从版权到流量,这些音乐平台之间的战火从未停歇,如今已经蔓延到资本市场——腾讯音乐递交招股书即将登陆纳斯达克,网易云音乐完成新一轮融资,引入百度战略投资。

一超多强,群雄逐鹿在线音乐

目前,国内在线音乐已经呈现出一超多强的竞争格局。

腾讯通过内部孵化和跑马圈地,囊括了QQ音乐、酷我音乐、酷狗音乐、全民K歌四大在线音乐平台,并形成腾讯音乐娱乐集团(以下简称腾讯音乐),以下载量和试听量计算的市场份额均超过60%。另外,酷狗、QQ和酷我的月活跃用户规模位居行业前三,遥遥领先于其他平台。

此外,虾米音乐、网易云音乐等平台也占据了一定市场份额,但在规模上目前仍无法与腾讯音乐分庭抗礼。

两大巨头:腾讯音乐 PK Spotify

腾讯音乐和Spotify,一个是中国的龙头,一个是全球的霸主,虽然都是在线音乐的流媒体服务平台,但其商业模式却存在着巨大差异。

Spotify采用免费增值模式,即基本服务免费,而想要获得更好体验的附加功能则需要付费订阅,其主要收入来源于订阅用户的会员费和第三方广告投放,其中订阅用户带来的收入占比高达90%。

腾讯音乐一直强调自己的商业模式是all-in-one音乐娱乐终端,提供了发现、听歌、唱歌、看视频、表演和社交全流程的完整用户体验。在线音乐服务和社交娱乐服务及其他构成了腾讯音乐的营业收入,值得关注的是,后者的收入占比已经达到70%,远远超过了在线音乐。

数据来源:Spotify公司年报、TME招股说明书,韬映资本整理

  在社交娱乐的带动下,腾讯音乐近两年来的盈利十分可观,营业收入和净利润基本都实现了成倍增长,毛利率和净利率也不断提高。相比之下,以订阅会员费为主要收入来源的Spotify虽然收入和毛利率也在快速增长,但目前仍处于亏损状态。

数据来源:Spotify公司年报、腾讯音乐招股说明书,韬映资本整理

  腾讯音乐的高盈利主要来源于娱乐社交的高增长,目前国内用户对音乐付费的意愿仍然较低。腾讯音乐虽然在活跃用户规模上完美碾压Spotify,但其在线音乐付费转化率仅为3.6%,社交娱乐也仅为4.2%,Spotify则高达46.11%,全球普遍转化率也达到20%-30%。

数据来源:腾讯音乐招股说明书,韬映资本整理

  总体来看,两大巨头可谓各有千秋——Spotify专注于在线音乐订阅付费,腾讯音乐则加入了社交娱乐,定位于音乐娱乐终端;腾讯音乐在活跃用户规模上占据优势,但用户付费转化率不足Spotify的十分之一;目前两家公司的收入都在高速增长,但腾讯已经盈利,Spotify仍在亏损。

行业困境:极高的版权费VS极低的转化率

在线音乐的产业链其实非常明晰,上游是掌握着版权的唱片公司、独立音乐人和综艺节目,下游是通过电脑、手机等终端和应用商店触达到用户。上游极高的版权费和下游极低的转化率成为中国在线音乐行业面临的主要困境。

来源:必达咨询、公开资料,韬映资本整理

  2015年“最严版权令”出台以后,音乐版权竞争日益激烈。2017年国家版权局又提出避免采购独家版权,腾讯、网易、阿里相继达成互授协议,相互转授权的音乐达到99%以上。其实,剩下的1%独家版权才是各家平台争夺用户的真正筹码。

因此,版权依然是各家平台的核心竞争力,将直接影响到平台用户数量和收入。版权争夺战也从未停歇。

目前,全球绝大多数的音乐版权掌握在几大唱片公司手中,他们对版权有着强大的话语权和定价权。调查报告显示,2017年音乐制品市场中,环球、索尼、华纳三大唱片公司合计市场份额接近70%。版权源头的垄断加上在线音乐平台对版权的巨大需求,无疑抬高了音乐版权的价格。

去年落锤的环球音乐国内版权争夺战,各大在线音乐平台纷纷竞价,环球音乐版权价格涨了近10倍。授权费从最初的三四千万美元一路高涨,出价最少的买家也给到了2.4亿美元。腾讯音乐最终以“3.5亿美元现金+1亿美元股权”让人无法拒绝的高价胜出。

除了现金以外,股权也是在线音乐平台获得版权的常用筹码。招股说明书显示,华纳和索尼都已经成为腾讯音乐的战略投资方。但这种合作并不长久,锁定期满之后,唱片公司套现离场仍是大概率事件。

此前,Spotify就曾将股权出售给环球、华纳和索尼,但仅在上市1个月后,索尼便抛售了手中50%的股份,4个月后,华纳也抛售了全部股份。

目前,腾讯音乐已经包揽华纳、索尼和环球三大唱片公司在大陆的独家版权,曲库规模达到2000万首,领先于其他平台。但随着独代音乐版权约满,各大平台依然会展开新一轮争夺战。现金流良好、背景雄厚的在线音乐平台优势将更为明显。

 

在线音乐市场仍有空间,尚未走出行业困境

在线音乐付费转化率有望提升

随着移动互联网普及和付费意识提高,国内在线音乐平台的订阅用户收入仍有较大的市场空间。

一方面,随着用户版权和付费意识增强,音乐付费订阅市场的用户规模和转化率都将不断提升。据市场研究机构MIDiA Research报告显示,上半年全球音乐付费订阅收入达到34.98亿美元;全球流媒体音乐市场的付费订阅用户总数已接近2.3亿,同比增长38%。目前,腾讯音乐的在线音乐转化率仅为全球普遍水平的1/5,仍有较大上升空间。

另一方面,中国在线音乐平台的用户规模有着明显优势,微小的转化率提升就能撬动大量的付费用户和收入。即便仅有3.6%的转化率,腾讯音乐的付费用户数量仍位居全球第四,仅次于Spotify、苹果音乐和亚马逊。

 

独立音乐人+造星计划,打造独家内容

不可否认,版权一直都将是在线音乐平台的必争之地。但为了减少对唱片公司的依赖,走出行业困境,在线音乐平台纷纷开始引进和培养独立音乐人、推出造星综艺节目。

腾讯音乐、网易云音乐等音乐平台近两年来不断推出独立音乐人的引进和培养计划,不仅让音乐人获得更多流量和收入,音乐平台也获得更多优质内容。仅在网易云音乐,《再也没有》、《可能否》、《纸短情长》、《往后余生》等作品的播放量均突破了5亿次。

但爆款毕竟是少数,目前的现状是头部顶尖的独立音乐人青黄不接,大多数独立音乐人收入不佳、得不到大力扶持。网易云音乐报告显示,68.8%的独立音乐人在音乐上的月平均收入低于1000元。可见,如何激励和培养优秀顶尖的独立音乐人,吸引更多流量并变现,仍然是在线音乐平台目前面临的挑战。

另外,随着《创造101》、《明日之子》等音乐综艺类节目推出和大火,各大音乐平台也开启了综艺造星计划。

AI赋能,新载体、新模式可期

技术改变生活,智能音箱的出现正在改变消费者欣赏音乐的方式,也给在线音乐市场带来了新的发展动力。市场研究公司Audience Net的研报表明,43%的美国智能音箱用户使用在线音乐服务,其中37%表示他们在购买智能音箱后,购买了在线音乐服务商的会员。

另外,随着人工智能技术的发展,智能推荐将被更好地应用到在线音乐的运营中。通过更精细化分析用户的信息、行为和偏好,精准推荐其感兴趣的音乐,不断提升用户体验和粘性。

因此,总体来说,随着付费转化率的提升,中国在线音乐市场未来仍有发展空间。但极高的版权费和极低的转化率的行业困境尚未找到好的解决方案,其不确定性极有可能成为未来的风险点,依然不容忽视。

 

韬映资本管理团队来自国内外顶尖金融机构精英,团队以“产业资本发展带动金融资本增值”的投资理念,专注投资于私募债权、私募股权、上市公司并购重组等领域,以合伙人思维与当代青年一起分享资本市场红利。